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    上市首日股价暴涨超120% 赤子城究竟要造一座怎样的“城”?

    发表时间:2020-01-26 信息来源:www.art369.com.cn 浏览次数:1746

     

    2019年的最后一天,香港股市反响热烈,欢迎专注于全球互联网技术的赤子城公司。

    开盘之初,股价上涨79.8%,其间股价一度上涨120%以上。当日收盘价为3.25港元,上涨93.45%。到目前为止,据报道为3.16港元,最新市值为31.6亿港元。

    许多人可能有点不熟悉“赤子城”这个名字。事实上,池子成科技是人工智能技术支持的移动应用开发商和移动广告平台服务提供商。它被称为“字节跳动的海外版本”,已经积累了近8亿用户。此外,在前一个全球发行阶段,其获得了1441.83倍的公开认购,一举超过了ASON制药有限公司752倍的认购,成为2019年香港股市当之无愧的“超级买家”。

    现在我已经成功登陆HKEx,从飙升的股价来看,我已经俘获了许多投资者的心。可以想象,未来在这一领域将获得更有利的财政支持。然而,这样一家广受好评的公司并非没有挑战。上市后,在关注各种数据增长的同时,我们也应该关注一些内外因素所面临的难题。

    池子的CBA模式铸就了坚实的护城河

    池子的主要市场在海外,早在2013年就瞄准了互联网的出口,并开发了面向海外出口的移动应用。想知道吗,它的第一款产品索罗发射器(Solo Launcher)一经发布,就在硅谷科技论坛上大受欢迎,并在六个月内获得了100多万用户。从那以后,它逐渐在89个国家和地区的应用商店的个性化下载列表中名列前茅。到目前为止,池子成科技已经创造了70多种产品,积累了近8亿用户,覆盖全球200多个国家和地区。

    迅速在市场上获得一席之地的能力与池子成自己的商业模式密不可分。这必须说明它的CBA运作模式。池子目前有三大业务,即C端的移动应用开发、B端的移动广告平台和也是人工智能业务的索罗感知人工智能引擎。

    在产品方面,它有一个面向C端用户的索罗X产品矩阵和一个面向B端企业的索罗数学移动广告平台。同时,它还通过人工智能引擎提升了分销效率,并通过“CBA”协调发展的商业模式为企业带来持续强劲的流动性。简而言之,就是通过获取流量和准确分配流量来获取广告收入。

    目前,其产品矩阵覆盖全球近7.97亿用户,高端和低端的联动构成了池子的生态模式。在人工智能的有效祝福下,池子已经成为一个健康可持续的自我封闭的环路,并建立了自己的护城河。它的市场空间也变得特别大。这也是投资者喜欢它的一个重要原因。

    其实,池子的游戏并不新鲜,它是一款典型的网络游戏,但它充分发挥了这种模式。从2016年到2018年,池子成的收入从1.37亿元增加到2.77亿元,三年复合增长率为42.2%。

    今天,市场开盘价格大幅上涨,这无疑给池子和资本市场带来了提振。然而,这并不意味着池子可以放心。上市后,来自内部和外部的挑战仍然是一些难以解决的问题。

    上市股票的股价会飙升,但内部和外部的麻烦是不可忽视的。

    池子城股票在全球发售阶段将会超额认购,上市首日也注定会有非同寻常的股价。对于上市后的池子来说,挑战主要来自以下几个方面。

    1。研发支出的比例不高。应用生命周期正在逐渐缩短。

    池子市的业务严重依赖人工智能,这注定了其产品需要技术支持。然而,研发成本投资在其总收入中并不高。数据显示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,池子城研发支出分别为260万元、1150万元、1750万元和950万元,营业收入分别为1.37亿元、1.82亿元、2.77亿元和1.84亿元,分别低至1.9%、6.3%、6.3%和5.2%。R&D团队由79人组成,其中只有5人负责人工智能工程

    招股说明书显示,该公司在2018年和2019年上半年推出了约200个应用程序,停止了160个应用程序,仍在运行82个应用程序。值得一提的是,其宣布的2020年将进一步缩短在线应用的生命周期。其中,媒体娱乐的生命周期为6个月,游戏的生命周期为12个月,远远低于其他工具应用和手机游戏。

    对于依赖APP兑现和广告收入的赤子城来说,APP生命周期的缩短将增加公司的运营风险。一旦应用程序有一些不确定因素,它将对日常和每月的活动产生相应的影响。与此同时,开发新应用程序所需的人力和物力成本也可能增加。然而,从以上数据中我们可以看出,研发投资的比例并不一定很高,这使得人们怀疑产品的性能是否能够达到相应的标准。

    2。更长的应收账款期限影响现金流,并将进一步影响其在下游客户中的话语权。

    财务数据显示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,池子城应收账款分别为1.32亿元、1.44亿元、1.92亿元和1.34亿元。值得注意的是,2017年和2018年应收账款的增长率分别为9.1%和33.3%,尽管该公司解释说,这是由于媒体采购客户延迟付款造成的,也是为了吸引客户在早期采取相对容易的付款方式而进行的第一个时期。但是,从应收账款的会计期间来看,也存在相应的风险。

    数据显示,2018年和2019年上半年,公司2-3年的应收账款仅次于6个月内的应收账款,分别为5733万元和2578万元,分别占应收账款总额的27%和16.7%。2017年,会计期为1至2年的应收账款余额甚至高于6个月内的应收账款。

    应收期的延长主要是由于媒体采购业务客户在向广告主提供广告采购业务时需要较长的支付期,以及部分客户延迟偿还巨额款项。数据显示,从2016年到2019年上半年,池子市平均收集周期的天数分别为109、203、158和179天。2018年略有改善后,应收账款周转率在2019年似乎有进一步扩大的趋势。这些问题将在一定程度上对公司的现金流产生一定影响,同时也意味着池子成在下游客户中的话语权将受到进一步挑战。

    3。TTD在国外市场的快速发展对其b股业务提出了挑战。

    在池子城的业务结构中,b股业务可以说在未来的发展中发挥了强大的作用。由海外市场主导的赤子城自然要面对这个市场的竞争对手。这里我们必须提到美国广告技术公司TTD。

    2019年,当整体股市低迷时,TTD可以完全逆势而上。2019年第二季度,TTD的收入为1.59亿美元,同比增长42%。现在它的股价在250美元左右浮动,比上市时的18美元上涨了13倍。它的估值仍然是市盈率的100倍以上,显示了投资者对TTD的信心。与此同时,可以看出,池子正面临强大的竞争对手。

    随着技术和互联网技术的产业化趋势越来越明显,将来会有更多的竞争者涌入这一轨道。在国内市场,以英美烟草为代表的互联网巨头纷纷涌入工业互联网。可以想象,未来的竞争会越来越激烈。

    有了5G人工智能的力量,我们应该如何看待池子未来的“海上屠杀”?

    虽然池子目前仍有许多困难,但这似乎并没有阻止投资者的热情。毕竟,随着即将到来的5G人工智能时代的到来,仍然有可能扩大其想象空间。

    作为“字节跳动的海外版本”,它的演奏风格确实与字节跳动非常相似。服务架构也是一种CBA模式,通过C终端获取流量,通过B终端实现精确分配,通过人工智能实现信息与人的精确匹配。

    数据显示,今年上半年,字节跳动的收入在70亿至840亿美元之间

    当然,在看到未来增长的可能性的同时,也有隐藏的一面。

    尽管有人工智能技术的支持,从盈利模式来看,池子是一家真正的互联网公司。艾瑞咨询(iresearch)的咨询报告显示,2014年全球移动互联网用户数量为24亿,2018年为36亿,复合年增长率为10.7%。预计2023年全球移动互联网用户数量将达到44亿,复合年增长率为4.1%。根据广告收入和应用内支付统计,2018年全球移动互联网市场规模将达到3652亿美元。池子仅占全球移动互联网市场的0.004%,排名在850-900之间。

    尽管全球市场足够大,池子成也不能过于乐观。毕竟,2010年出海的国内互联网公司猎豹移动(Cheetah Mobile)于2014年登陆纽约证券交易所,但出海后工具软件的弊端也不断暴露出来。由于缺乏服务运营和生态运营,用户增长速度放缓,软件市场趋于饱和,企业收入也面临瓶颈。目前,尽管池子面临着较高的市场上限,但仍需努力提高自身技能。否则,随着市场竞争的加剧和5G时代的快速变化,遇到瓶颈并非不可能。

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